2016年聚乙烯行业五大看点

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2016年聚乙烯行业五大看点

我国2016年经济工作的五个主要任务包括:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。而在宏观经济的调控下,2016年聚乙烯行业具有五大看点:煤制PE相比油制PE利润优势削减、PE产能扩增寻求新方向、石化库存维持低位、现货价格波动性降低、新兴产业带动PE需求。本期专题为你详细介绍2016年聚乙烯行业的五大看点。

看点一:煤制PE相比油制PE利润优势削减
从聚乙烯行业的利润来看,煤制聚乙烯相比油制的利润优势持续削减。11月之前,油制PE的利润均不高于煤制PE的利润,而11月油制PE的利润为煤制PE利润的1.1倍,且12月升至1.2倍。从趋势上看,油制PE与煤制PE利润的比值有持续上升之势,煤制PE的利润优势不断削弱。今年,美国已取消原油40年的出口禁令,OPEC各产油国无减产之意,原油供应面的压力不减,IMF在11月份将2016年全球经济增长率向下修正至3.6%,全球经济增长依然脆弱,能源的需求前景并不乐观。受供需面的压制,2016年原油上方的压力依旧较为明显,原油偏弱震荡的概率较大,而煤炭价格长期位于低位震荡,十三五规划中限制煤炭的产能扩增,或支撑煤炭的价格平稳运行,随着最严环保法的实施,煤制PE成本有增加之势,油制PE利润与煤制PE的比值或持续上升。
2014年为煤化工项目推进的高峰期,主要归因于煤制PE相比油制PE的利润优势较为明显,2015年煤制PE的利润逐渐与油制PE的利润逐渐持平,2016年油价持续低位运行,煤制PE的利润优势将持续削弱,这将对煤化工项目投产的积极性有一定的打压。煤制烯烃装置的投资比重占到了整个项目投资的40%,前期的财务成本较高,银行放贷对行业的利润水平要求较高,前期的资金能否到位影响了项目的进展。
看点二:PE产能扩增寻求新方向
煤制PE相比油制PE的利润削弱,将会对煤制PE产能扩增速度进行打压。而供给侧改革,将同步抑制聚乙烯通用料产能扩增速度。2016年产能扩增计划中多为煤化工项目,十三五规划明确提出,将提高煤炭能效,以控制煤炭行业的产量,缓解供求矛盾。目前煤制烯烃项目仍然面临高能耗、耗水量大以及污染物排放超标等问题,不属于高新清洁煤化工项目,随着十三五规划政策面的逐渐落地,抑制了聚乙烯通用料产能扩增速度。
从2012年起,PE产能扩增率呈现逐年下降之势。2015年PE产能仅增加60万吨,产能扩增率在4.1%。2015年11月10日起,供给侧改革政策提倡进行有效投资,根据市场需求制定产能计划,避免同质化严重,而目前PE产能扩增的项目多以生产通用料为主,目前通用料的竞争较为激烈,而高端料的市场多依赖进口料,国内企业的产能扩增可以集中在下游需求存在缺口的,附加值较高的高端产品,企业市场竞争力才能较强。神华神木LDPE装置正式投产,该装置为国内首套煤制LDPE装置,规避了较为集中的煤制LLDPE和HDPE的产品方向,为企业产能扩增寻求新方向开了先河.
看点三:PE石化库存维持低位
2016年中国经济任务之一是去库存,经济的基本面仍未出现明显改善,PE行业难以独善其身,PE产品难以出现较大的涨幅,中国PE行业同样面临去库存的压力,石化的库存维持低位或为常态。
企业寻求新的产能扩增方向,聚乙烯产能扩增速度放缓,而从石化的库存来看,石化库存维持低位将成常态。从单个品种看,2012-2016年,LDPE库存呈现逐渐下降趋势;LLDPE库存先升后降,在2013年库存水平最高;HDPE库存整体趋势趋于降低,但HDPE总类较多,2015年与2016年库存量变化不大。2016年生产企业PE的库存为2012年以来的最低水平, 2016年PE从5月份起震荡下行为主,生产企业为规避风险,多积极降低库存。
看点四:PE现货价格波动性降低
2016年在现货的波动空间降低的大背景下,市场参与人士用期现货结合、场内交易与场外交易结合的方式提高了收益,如套期保值、跨品种合约套利以及根据合理的期现货基差对了LDPE及HDPE进行场外交易。
石化的库存维持低位,对行情的可操纵空间将有所降低。且在去杠杆的大背景下,金融市场的投机行为将受到压制,期货的波动区间将受到影响,期现货的联动性较大,聚乙烯现货市场的波动性降低。2016年,除交割月份外,期现货的月度均值的波动幅度的绝对值多数在1%-4%。2016年1-12月,期货的标准差系数为0.09,现货的标准差系数为0.06, 2016年LLDPE期货月度均价的波动性大于现货,从现货趋势上看,上半年现货的标准差系数为0.05,下半年现货的标准差系数为0.03,现货的波动性趋于降低。2016年,PE的价格起点相对历史同期数据较低,但产品的基本面尚未出现明显改观,PE现货或维持震荡格局,波动性趋于降低。
看点五:新兴产业将成为PE下游需求的增长点
2016年农膜的需求增速放缓,聚乙烯需求量依赖传统产品带动的动能有限。2016天猫双11交易额达1207亿元,相比2015年的增长率在39.7%,而电商为了保证物品在运输的过程中的完好,多加入塑料包装袋或内衬,根据包装的要求不同,可以采用LDPE、LLDPE以及HDPE等产品作为原料。下游企业多关注电商、物流、装修等行业的包装需求,新兴行业或将成为拉动新PE需求量的新的增长点。
从聚乙烯传统的下游产品来看,农膜需求量的增速将持续放缓。2012-2016年,作为PE的重要的下游,农膜的产量增长率趋于降低,2013年农膜产量的增幅在46.1%,而2016年农膜产量的增幅仅为3.9%,2016年GDP的增速预期降低,塑料制品的需求受到抑制,农膜需求量的增速或持续放缓。
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