图1：2021年近一个季度天然橡胶商品指数走势图

　　生意社商品指数系统显示，3月25日天然橡胶商品指数为40.40，较昨日下降了0.15点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了59.60%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了48.09%。

　　2021年，春节假期结束至今，天然橡胶现货行情经历了急速上行冲高25%后持续震荡走弱的态势，其中2月25日的16287元/吨是本轮行情的分水岭。

图2：2021年一季度天然橡胶主流价格走势图

　　生意社（100ppi.com）数据监测显示，天然橡胶国产全乳胶价格在2月25日突破了16000元/吨，位居2018年以来三年的高点，较2021年1月1日的13000元/吨上涨约25%，而上次高点则是2017年2月10日的19800元/吨。天然橡胶价格自2月25日达到高点后持续震荡走低，至3月25日一个月的时间里，跌幅16.35%。

　　每年的一季度，我国产区停止割胶，东南亚地区陆续停割，尤其是2-3月，新胶产出停滞，这个时期是天然橡胶传统的供应最低谷；与此同时，以中国传统春节假期为分界点，贸易企业通常会在节前选取合适时期屯胶，而年后，2月中旬以后下游需求大幅增加，轮胎企业开工率快速回升。供应最低谷叠加需求大幅回升，现货基本面强势支撑天然橡胶行情迅猛上涨。但天然橡胶作为期货品种之一，受全球多重复杂因素的影响非常直接，尤其是当前国外疫情对于商品市场影响巨大，国际环境复杂多变，同时，我国天然橡胶将在本月底和下月陆续开割，对于新胶上市对行情的冲击，市场普遍存在担忧，遇行情下行时、速度同样迅猛。

　　2月，受原油大跌影响，26日现货胶价格大幅回调950元/吨左右，从幅度看，基本上将25日上涨的幅度悉数覆盖。3月，原油价格又经历三次大幅跳水，9日、18日及23日，原油市场对石化产业的影响大且传导性强，下游期货商品对其反应极其迅速，天然橡胶价格本月至今累计下调11.38%。

图3：2021年至今原油价格行情走势图

　　生意社分析认为，当前，从新胶产出方面看，在当前的天气情况下，我国云南产区新胶开割不足一成，据悉当地白粉病比较严重，新胶批量上市短期内可能性不大；海南产区雨水较好，下月初开割，胶量也不会很大，我国产区新胶批量最快将在4月底；东南亚产区最快下月中旬逐步开割，目前仍有半月到一个月的供应低谷期。从需求方面看，国外疫情控制缓解，对橡胶产品需求增加，加之国内经济形势良好，下游需求增加，当前我国轮胎企业生产良好，开工率稳步提升；从库存方面看，上周上期所橡胶库存和仓单系数递减，青岛保税区库存整体延续降库态势；从进出口方面看，受备货需求影响，1-2月，中国天然胶乳进口量环比上涨2.95%，同比上涨41.44%；年后企业开工恢复良好，胶量需求增加，初步预计3月进口量仍将上涨。综合以上现货影响因素，当前天然橡胶行情存较强的支撑，但市场对于半月甚至一月之后的新胶上市量普遍担忧；同时，宏观经济、外围环境等多重因素分析，原油短期走势可能干扰因素较多，振幅可能会拉大，长期来看，经济复苏依然利好油价。综合分析而言，短期内天然橡胶偏弱震荡为主，谨防原油大幅变动对其的传导作用，半月至一月后，谨防新胶上市对行情的冲击。